恒大香港IPO计划暂告推迟

　    3月20日，恒大地产公开招股部份认购不足额，但国际配售部分则录得足额认购。恒大地产相关人士表示，一切按程序在进行，并不愿透露过多招股情况。而就在当天下午，恒大地产集团及其全球协调机构(承销商等)宣布，不再根据原有时间表进行全球发售而将IPO计划推迟。恒大表示，待股市恢复稳定后再考虑新的上市计划。

　　恒大地产集团董事局主席许家印表示：“自恒大上市路演以来，尽管受到全球性股市下跌的影响，仍有许多投资者对公司表现出极大兴趣和认同，在此一并致以衷心感谢。恒大地产绝大多数项目分布在省会城市及其它城市，业务前景和盈利增长潜力十分明显，我们将继续发挥在规模、产品结构、成本控制、团队执行力、品牌等多方面优势，加快各地项目的开发及销售进度。一旦时机合适并成熟，我们会重新公布新的上市计划。”

　　恒大地产于3月18日决定将公开招股截止日期延长一天至3月19日中午，但坚称上市日则维持不变，即下星期五挂牌(3月28日)，并传将会以下限3.5元定价。尽管如此，仍然逃脱不了暂缓IPO的命运。

　　来自香港证券界的消息称，恒大以下限定价应属理性低调之举。经过连日调整、跌势，香港市况寒淡日深，许多内地房地产股跌落超四成，直接影响了新股上市。

　　投资者谨慎看待内地房产股

　　某投行分析师指出，机构投资者对全球股市的资金分配预算有所调整，从而影响了他们对内地房地产股的投资比例；而散户谨慎入市，则是基于近期多家内地房地产股纷纷跌破发行价的看空心态影响。恒大面临如此尴尬境地，延后上市也未尝不可。

　　据了解，恒大2007年有30多亿元销售额，由于2007年拉开全国扩张框架，项目开工量大增，因此，2008年业绩将有大幅增长。按照其最新的三年规划，2009年至2010年，主要财务指针均将在2008年大幅攀升的基础上再年增30%以上。

　　根据中银国际预测，恒大的合理市值应较净资产净值折让二成，按其预测资产资产净值1284亿元计算，合理市值应介乎912亿至1148亿元，预测2008年市盈率12.9至16.3倍，即每股合理价介乎8.4至10.58元之间。

　　万事俱备只欠东风

　　目前恒大地产分布于内地22个城市48个项目，土地储备达到4578万平方米，土地储备规模达4578万平方米。与之前在香港IPO的内地房地产企业相比，是IPO时土地储备最大的企业的2.4倍，也是其它企业在IPO时土地储备量平均值的5.8倍。

　　据了解，恒大地产下属48个项目，大多位于近几年经济高增长的大城市，包括省会城市和其它城市，住宅需求巨大，房价增长比较理性但升值潜力巨大。例如，恒大所在的重庆，2007年GDP增长率为15.6%，城市居民人居可支配收入增长18.5%。根据戴德梁行的最新预测，恒大地产进入的成都和天津，商品房成交量和价格都将大幅上升。

　　恒大土地储备基本都在内地二三线城市，避过了上海、北京等一线城市的风险，盈利能力强；而且土地购置基本在2007年上半年即告完成，购地成本相对国内同业更有优势。

　　2007年，恒大在土地规模、上下游资源整合等方面已初步形成垄断优势，与国内外知名承建商、材料设备供应商、销售代理商建立广泛战略合作协议，如此可确保打造优质产品并以较高价格实现迅速销售，确保2008年盈利增长。

　　据市场人士称，方圆地产、星河湾地产等广州多家正筹备上市的开发商，均会延后IPO。

　　日前，深圳某楼盘降价多达5000元/平方米再度引发大开发商降价，而广州的降价风也迅速蔓延。3月18日，广东地产商会的成立，业内观察家认为是开发商再度“抱团取暖”的表现。商会成员中，富力地产、奥园地产、方圆地产、合景泰富地产、祈福集团、星河湾集团、雅居乐地产等广州地产业界巨头集体出席。当选商会会长的富力地产董事长李思廉接受记者采访时表示，房价将会平稳运行。

　　李继而表示，广东地产商会成立的目的有二，一是给政府决策提供发展商的声音，二是让地产界的同行们，有一个坐在一起的机会共商合作。而谈及房价问题时，李思廉只说了一句"房价会平稳"，他相信政府的调控能力，并认为市场足以消化限价房。